Destacan la importancia de garantías jurídicas para avanzar en la adopción de activos digitales en Paraguay
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El gerente general de la Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY), Marcelo Prono, sostuvo que el principal desafío para avanzar en la custodia y liquidación de activos digitales pasa por resolver con claridad los aspectos jurídicos y regulatorios que permitan dar certeza sobre los derechos que estos representan.
La entidad afirma que cuenta con la plataforma y las funcionalidades sobre las cuales desarrollar la capa tecnológica necesaria para incorporar estos instrumentos. La reglamentación de la nueva Ley del Mercado de Valores aparece como un paso previo para avanzar posteriormente hacia una regulación específica.
La incorporación de activos digitales al mercado de valores paraguayo plantea desafíos que van más allá de contar con la tecnología necesaria para custodiar y liquidar este tipo de instrumentos. Desde la Caja de Valores del Paraguay (CAVAPY) destacan que un aspecto fundamental será garantizar jurídicamente el derecho que se encuentra detrás de cada token.
El tema fue abordado por Marcelo Prono, gerente general de CAVAPY, durante el panel “Tokenización e Inversión: El mercado de capitales entra en la era digital”, desarrollado en el marco del Digital Assets Forum Paraguay 2026, realizado el miércoles 19 de agosto en Asunción.
“El token, así como yo lo entiendo, es una tecnología, pero el valor de ese token es el derecho que representa. Entonces, la primera pregunta que tenemos que responder no es si CAVAPY puede custodiar ese token, sino si puede dar certeza siempre al derecho que representa”, sostuvo.
Prono remarcó así que la discusión no puede limitarse a la posibilidad tecnológica de custodiar un token. Para CAVAPY, el desarrollo de esta infraestructura debe permitir asegurar el derecho representado, manteniendo las garantías necesarias en las funciones de custodia, liquidación y registro.
El derecho detrás del token
En este contexto, el gerente general de CAVAPY identificó al marco jurídico y regulatorio como uno de los principales desafíos para avanzar hacia la incorporación de activos digitales al mercado de valores paraguayo.
“Yo pondría como principal desafío resolver esa parte reglamentaria y jurídica, se tiene que dar con mucha claridad. La tecnología está en un siguiente escalón y la podemos incorporar”, afirmó.
Prono explicó que todavía deberán desarrollarse componentes específicos vinculados con aspectos como la custodia de llaves, la trazabilidad de las operaciones y la integridad e inalterabilidad de los registros.
“Para nosotros, está muy claro que tenemos que asegurar el derecho. Estamos listos para empezar a desarrollar esa capa tecnológica”, reiteró.
En este proceso, destacó la apertura existente desde la Superintendencia de Valores (SIV), con la cual CAVAPY mantiene conversaciones sobre la evolución que podría tener la normativa.
Según explicó, el supervisor busca encontrar un equilibrio entre permitir el desarrollo de nuevas tecnologías y preservar uno de los objetivos fundamentales de la regulación del mercado: la protección del inversionista.
“La SIV está consciente y tenemos una conversación abierta. Vemos una apertura en el sentido de decir: ‘ok, hablemos de esto’”, sostuvo Prono.
Reglamentación de la nueva Ley, entre los próximos pasos
El desarrollo de una regulación específica para activos digitales tendría etapas previas. Entre ellas se encuentra la reglamentación de la nueva Ley del Mercado de Valores.
Prono consideró que una siguiente etapa del proceso regulatorio podría constituir una oportunidad para incorporar disposiciones relacionadas específicamente con este tipo de instrumentos.
“La reglamentación de la nueva Ley es el primer paso. Luego vendrá una segunda versión y, para mí, sería ideal que en esa segunda versión pueda estar el desarrollo de estos instrumentos de activos digitales”, expresó.
CAVAPY cuenta con la base tecnológica
En el plano tecnológico, CAVAPY sostiene que cuenta con una base sobre la cual comenzar a desarrollar las funcionalidades necesarias para incorporar activos digitales.
La entidad utiliza actualmente Montran como sistema tecnológico de custodia y liquidación, una infraestructura de clase mundial que dispone de funcionalidades sobre las cuales puede desarrollarse la arquitectura necesaria para estos nuevos instrumentos.
“Podemos decir que CAVAPY tiene el ambiente como para iniciar el desarrollo. Tiene funcionalidades para poder custodiar activos digitales; lo que nos toca es trabajar en desarrollar esas capas tecnológicas, poder conectarlas con la tecnología blockchain y todo lo que implica un nuevo soporte tecnológico para la misma función”, explicó.
En este sentido, Prono señaló que la incorporación de activos digitales no modifica las funciones esenciales que actualmente cumple la Caja, que ya cuenta con experiencia en custodia, liquidación y anotación en cuenta de títulos valores.
El desafío consiste ahora en incorporar una nueva capa tecnológica que permita aplicar esas mismas funciones a instrumentos representados mediante tecnologías como blockchain.
“Estamos listos en el sentido de que tenemos la plataforma, el ambiente y la funcionalidad. Lo que nos falta es poder desarrollar esa capa tecnológica”, afirmó.
Nuevas posibilidades para el mercado
La tokenización podría ampliar las posibilidades de estructuración de instrumentos dentro del mercado de capitales paraguayo, al permitir que diferentes derechos o flujos económicos sean representados digitalmente.
Entre los ejemplos mencionados durante el panel se encuentran flujos inmobiliarios, agroganaderos y pagarés, entre otros activos susceptibles de ser estructurados mediante este tipo de tecnología.
El avance hacia este escenario requerirá de un proceso coordinado entre infraestructura de mercado, participantes, proveedores tecnológicos y autoridades regulatorias, con el objetivo de asegurar que la innovación tecnológica mantenga las garantías jurídicas, de registro y protección al inversionista que caracterizan al mercado de valores formal.